恒立油缸:先发优势成就公司黄金发展期

日期:2020-10-05 09:47:43 作者:guest 浏览: 查看评论 加入收藏

恒立油缸公司是高压油缸等高端液压元件的国内领先生产厂商。恒立油缸公司油缸产品具有技术研发、制造工艺、客户与规模经济等优势,行业领先地位稳固。挖掘机油缸目前的销售占比为70%以上,产能将从2012年的30万只提升到2013年的40万只以上,产能释放保障公司未来持续快速发展。

1)国内挖掘机油缸市场现在被四大供应商所垄断,由于近两年国内整机产能扩张速度快于上游油缸产能增速,导致目前行业供需失衡,公司新增产能将很快被消化。

2)液压油缸是挖掘机关键零部件,对稳定性和可靠性的要求高,客户转换成本高。公司凭借多年的先发优势,占据国产品牌大部分市场份额,并对新进入者形成较高壁垒。公司近两年将最大程度受益于国产挖掘机的高增长。

3)外资主机商考虑供应链安全问题,愿意多元化自己的油缸供应商,公司凭借价格、服务优势,在这一过程中将获得部分外资品牌订单,推动公司在国外品牌的市场份额增加。

4)部分国产主机厂在自制液压油缸,由于液压油缸量产达到较高的稳定性需要长时间的经验积累,短期内对公司销售不会造成冲击。

5)我们研判:在行业供需失衡的形势下,公司将凭借多年积累的先发优势使自己享受一段黄金(1677.10,5.00,0.30%)发展期,业绩增长将快于主机行业平均增长水平。我们预计公司2011 年至2013 年的每股收益分别为0.78 元、0.99 元和1.24 元,对应的PE 分别为25.3 倍、19.9 倍和15.9 倍,我们考虑到未来公司可能进入卡特彼勒、神钢等外资品牌全球供应体系,业绩增长或超预期,给予“强烈推荐”评级。

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